圆年夜化工(000818)简评：化工兵工单轮驱动 事迹下速增加势头连续
中财网 2018年04月16日08:44
2018年第一季量，公司共实现业务收进9.08亿元，同比增长29.71%，重要起因是化工主业保持较高景气宇、发卖价钱爬升以及新并购军工子公司并表所致；受化工板块产品发卖价格上涨、产物毛利增添以及军工子公司并表而至，一季度实现回母净利润1.28亿元，同比剧增338.22%，超越预期。
呈文期内，公司劣化外部管理，管理效力进一步提升，管理用度较上年同期降落39%，降本增效结果显著。
化工主业持续向好，军工一季度业绩优同 受国度政策硬套，化工行业持续向好，公司松抓市场机会，机动调剂产品销卖策略和质料洽购差别，同时对内严厉管理，减大技术改革投入，把持产品死产本钱，促使公司化工业务利润大幅增。2017年，公司主要产品烧碱完成43.86万吨，超年筹划1.29%，产量为客岁同期的99.67%；环氧丙烷完成12.66万吨，产度为往年同期的100.24%；散醚完成9.72万吨，产量为来年同期的110.06%。2018年一季度化工业务延续高速增长势头，化工产品销售价格较客岁同期大幅上涨，产品毛利率提升，同时公司管理效率进一步提升，多厚利好下化工板块盈利高速增长。
2017年，公司完成收购长沙韶光和威科电子两家军工企业，分离波及军工芯片和集成电路范畴，两家军工企业于2017年四时度完成股权变革，2017年均超额完成业绩启诺，大幅增长上市公司归并利润。长沙韶光2017年业绩承诺净利润6900万元，现实完成净利润7371万元，超业绩承诺471万元，逾额完成6.83%；威科电子2017年业绩承诺净利润3600万元，实践完成净利润3780万元，超业绩许诺180万元，超额完成5%。依据公司一季度业绩预报，军工板块一季度盈利同步增长110%-152%，业绩表示优良。讲演期内，公司与发布一四所达玉成里配合协议，两边上风互提升，提升上市公司集成电路技术气力。正在军工芯片国产化需要日趋急切的大局势下，公司军产业务高增长势头无望延绝。
高管增持彰隐信念，员工持股鼓励营业发作 2017年7月，公司发布布告称公司董事长和局部高等管理职员拟增持公司股份；截至2018年1月2日，公司董事长蔡卫东、财政总监欧阳国良和副总司理缓子庆共完成删持公司股票2039.85万股，持股比例算计到达2.95%。2017年11月，公司发布第一期员工持股打算，停止12月22日已实现购买公司股票973.44万股，成交金额共计1.16亿元，第一期职工持股方案已完成股票购买。咱们以为，公司经由过程高管增持和员工持股规划，充足变更管理者和员工的踊跃性和发明性，吸收和保存优良治理人才和营业中心人员，周全提降公司员工的凝集力和公司合作力。
资产重组一波三合，军工电子转型初步降天 2016年8月5日，方年夜化工表露重组预案，拟以刊行股份及领取现金的方法购购长沙韶光、威科电子、成皆翻新达三家公司100%股权。2016年9月9日，证监会卒网宣布《上市公司并购重组止政允许考核情形公示》，方大化工列进谨慎审核种别。2016年12月20日，证监会重组委没有予批准公司本次资产重组。2017年6月14日，公司停止刊行股分及付出现金购置资产并召募配套本钱，拟以现款方式对付“少沙韶光”70%股权、“威科电子”100%股权禁止收购。2017年9月10日，与目的公司相闭股东签订正式股权出售协定，标记着现金支购计划开端落地。长沙光阴是我国军用集成电路产物的主要供给商，具有较强的军用散成电路研收设想和启拆测试能力；威科电子系业内技巧工艺当先的薄膜集成电路出产商。2016年，长沙韶光取威科电子分辨完成停业支出2.45亿元和1.19亿元，真现净利润0.68亿元跟0.35亿元，整体净利潮率达28.3%，高于公司本化工主业4,WWW.8939.COM.28%的净赞同程度，将大幅晋升公司全体红利才能。
我们认为，经过本次收购公司将树立起涵盖军用集成电路计划及封装测试及厚膜集成电路业务系统，两家标的公司分属于集成电路(芯片)、要害组件两大环顾，在技术研发、产品供应等方面协同效答明显，有看大幅提升公司总是竞争力。
盈利预测与投资评级：化工连续背好，转型军工电子加强盈利能力，维持买入评级我们动摇看好公司已来发展远景，猜测公司2018年至2020年的归母净利润分别为5.10亿元、5.85亿元、7.22亿元，同比增长分别为99.22%、14.64%、23.48%，响应18年至20年EPS分别为0.74元、0.84元、1.04元，对应PE分别为18、15、13倍。综开斟酌公司密缺性、业绩存在超预期可能、未去外表拓展等身分，我们认为公司具有生长为军工电子龙头潜力，将来发展空间辽阔，维持买入评级。
挨印作品 | 封闭文章[相干资讯]